Goldman Sachs aksiyalar boʻyicha oʻz tavsiyasini oshirdi, shu bilan birga obligatsiyalarda uzoq muddatli oʻsish kutmoqda

Goldman Sachs aksiyalar boʻyicha keyingi uch oylik investitsiya pozitsiyasini qayta "Overweight" darajasiga koʻtardi, shu bilan birga obligatsiyalar boʻyicha 12 oylik gorizontda bir xil tavsiyani saqlab qoldi. Bankning bahosiga koʻra, aktivlar narxidagi soʻnggi korreksiya, ayniqsa uchinchi chorak moliyaviy natijalari eʼlon qilinishi arafasida, investitsiya uchun yanada jozibali sharoitlar yaratdi.

Bankning strategi Christian Mueller-Glissmann maʼlumotiga koʻra, risk aktivlaridagi oʻsish yozdan beri toʻxtab qoldi, chunki foiz stavkalarining oshishi va energiya narxlarining yuqoriligi korporativ daromadlar oʻsishining ijobiy taʼsirini qisman neytrallashtirdi.

Garchi korporativ daromadlar hozircha qoniqarli boʻlsa-da, global aksiyalar bozori asosan tor diapazonda harakatlanmoqda. Bosim, ayniqsa, foiz stavkalari oʻzgarishiga sezgir boʻlgan sektorlarda — kichik kapitallashuvdagi kompaniyalar, koʻchmas mulk va infratuzilma sohalarida — yaqqol koʻzga tashlanmoqda.

Yuqori daromadlilik kredit bozoridagi bosimni ham kuchaytirdi. Korporativ obligatsiyalar spredlari kengaydi, evrozona davlat qarzi risklari esa qayta baholandi. Goldman Sachsning bahosiga koʻra, aksiyalarga nisbatan bosimga qaramay, korporativ daromadlar oʻsishi hamon qoʻllab-quvvatlovchi omil boʻlib qolmoqda. Shu bilan birga, pastroq baholash koʻrsatkichlari uchinchi chorak hisobotlari arafasida aksiyalarning investitsiya jozibadorligini oshirdi.

Obligatsiyalar boʻyicha bank oʻrta muddatli istiqbolda uzoqroq muddatli (duration) qimmatli qogʻozlarga nisbatan tobora ijobiy munosabatda. Goldman Sachs inflyatsiyaning normallashuvi va markaziy banklarning foiz stavkalarini oshirish boʻyicha kamroq qattiq kutilmalari bilan birga bunday obligatsiyalar qiymatining oshishini kutmoqda. Biroq qisqa muddatli strategiyada bank hamon nisbatan qisqaroq muddatli obligatsiyalarni afzal koʻradi va naqd pul pozitsiyasini ortiqcha ushlab turishni davom ettirmoqda.

Bankning asosiy makroiqtisodiy stsenariysi ijobiy boʻlib qolmoqda: iqtisodiy oʻsish barqaror, retsessiya xavfi past, inflyatsion bosim esa 2027-yilga qadar asta-sekin pasayib bormoqda. Goldman Sachs bu vaziyatni "Goldilocks" stsenariysi deb ataydi — bu inflyatsiya pasayayotgan sharoitda iqtisodiyot oʻsib boradigan holat.

"Bizning fikrimizcha, obligatsiyalar asta-sekin portfel uchun yuk boʻlishdan risklarga qarshi himoya vositasiga aylanishi kerak", — deb taʼkidladi Mueller-Glissmann.

Goldman Sachs korporativ kreditga nisbatan aksiyalarni afzal koʻrishda davom etmoqda, chunki uning fikricha, kredit spredlari umumiy obligatsiya daromadliligiga nisbatan hamon past darajada qolmoqda. Aksiyalarni tanlashda bank muvozanatli yondashuvni afzal koʻradi: bir tomondan — sunʼiy intellekt rivojlanishidan foyda koʻrayotgan kompaniyalar, ikkinchi tomondan — foiz stavkalariga sezgir boʻlgan, yuqori dividend toʻlaydigan va past oʻzgaruvchanlikka ega tanlangan aksiyalar.

Uzoq muddatli istiqbol nisbatan optimistik boʻlishiga qaramay, bank qisqa muddatda bozor oʻzgaruvchanligini kutmoqda. Buning sabablari sifatida foiz stavkalaridagi beqarorlik, Yaqin Sharqdagi keskinliklar va AQShdagi oraliq saylovlar bilan bogʻliq noaniqlik koʻrsatilmoqda.

Bankning strategi fikricha, investorlar oʻz aksiya pozitsiyalarini selektiv tarzda oshirish uchun call-optsionlardan foydalanishlari mumkin, biroq portfelda maʼlum miqdorda naqd pulni saqlab turish hamon muhimligicha qolmoqda. Bundan tashqari, foiz stavkasi va valyuta boʻyicha hedjlash vositalari moliyaviy shartlarning keskin qattiqlashuvidan himoya vositasi sifatida xizmat qilishi mumkin.