Goldman Sachs понизил рекомендацию по акциям GVS — после недавнего роста потенциал дальнейшего повышения ограничен

Goldman Sachs понизил рекомендацию по акциям итальянского производителя промышленных технологий и систем фильтрации GVS с «покупать» до «держать». Причиной решения стал быстрый рост стоимости акций, который сократил оставшийся потенциал роста до целевой цены аналитиков. В пятницу акции компании подешевели более чем на 3%.

За последний месяц акции GVS выросли на 14,9%, что стало лучшим результатом в секторе. 12-месячная целевая цена Goldman Sachs осталась неизменной — 6 евро, что подразумевает потенциал роста около 13% от текущей цены. Этот показатель соответствует среднему потенциалу роста, который банк оценивает для компаний сектора, находящихся в его покрытии.

Росту акций способствовал бизнес-план компании на 2026-2028 годы. GVS ставит целью среднее однозначное процентное увеличение органических продаж и маржу EBITDA не менее 27% к 2028 году. EBITDA — это показатель прибыли компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

После публикации бизнес-плана аналитики незначительно повысили прогнозы по скорректированной EBITDA на 2028 год. По консенсусным данным LSEG, оценки соответствуют новым целям компании. Собственные прогнозы Goldman Sachs превышают средние рыночные ожидания лишь на 1-2%.

По оценке банка, значительная часть ожидаемого роста и улучшения рентабельности уже заложена в цену акций. Соответственно, для дальнейшего существенного подорожания компании, вероятно, потребуется еще больше улучшить собственные финансовые цели. Goldman Sachs не ожидает этого в ближайшей перспективе, поскольку бизнес-план был объявлен совсем недавно.

Акции GVS с начала текущего года подорожали в сумме на 38%. В настоящее время компания оценивается в 15,6 раза по отношению к ожидаемой операционной прибыли за следующие 12 месяцев, тогда как средний показатель за последние пять лет составлял 14,7 раза. Это указывает на то, что акции торгуются дороже по сравнению с исторической средней оценкой.

24 сентября 2026 года GVS также повысила прогноз на 2026 финансовый год: без учета влияния изменения валютного курса компания теперь ожидает среднего однозначного процентного роста продаж, тогда как ранее прогнозировала низкий однозначный рост. В 2025 финансовом году органические продажи снизились на 1,7%, однако в первой половине 2026 года рост восстановился.

Goldman Sachs присвоил акциям GVS рекомендацию «покупать» 23 сентября 2025 года, когда они оценивались в 12 раз по отношению к операционной прибыли — с дисконтом 18% к трехлетнему среднему показателю. С момента включения акций в список рекомендованных банком покупок их цена выросла на 7,8%. Для сравнения, индекс FTSE World Europe по состоянию на 14 октября 2026 года вырос на 15,2%.

Несмотря на понижение рекомендации, Goldman Sachs не исключает полностью долгосрочный потенциал компании. GVS планирует использовать собственные технологические компетенции на новых, смежных рынках, включая направление гуманоидных роботов. Компания также работает над мембранным продуктом для водорода, первые продажи которого ожидаются в 2027 году.

Однако, по оценке банка, определить возможную финансовую выгоду от этих проектов пока сложно, поскольку неясно, когда продукты выйдут на рынок и насколько большим будет спрос на них. Goldman Sachs вернется к более позитивной позиции после того, как станут видны конкретные результаты реализации долгосрочной стратегии компании.