RBC снизил оценку акций LVMH и понизил целевую цену до €475

RBC Capital Markets во вторник понизил рекомендацию по акциям LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton с «Outperform» до «Sector Perform» и снизил 12-месячную целевую цену с €575 до €475. По оценке брокерской компании, ухудшение макроэкономической среды и слабый спрос на люксовые товары могут сохраняться вплоть до 2027 финансового года.

RBC снизил прогноз скорректированной прибыли на акцию LVMH за 2027 финансовый год на 10%, до €23.03, что примерно на 9% ниже рыночного консенсуса. Кроме того, компания понизила прогноз выручки на 4%. Прогноз EPS на 2026 год снижен на 2%, до €22.69, а оценка на 2028 год — на 12%, до €24.30.

По заявлению RBC, давление на потребительские расходы оказывают конфликт на Ближнем Востоке, высокие цены на нефть, волатильность фондового рынка и более жёсткая монетарная политика.

Брокерская компания прогнозирует органический рост группового дохода LVMH в 2027 финансовом году на уровне 3.1%, тогда как рыночный консенсус предполагает рост на 4.6%. Особенно слабые ожидания касаются направления Fashion & Leather Goods — RBC ожидает в этом сегменте роста всего на 1% по сравнению с консенсус-прогнозом в 4.1%.

Согласно сценарию RBC, рост цен увеличит выручку на 2%, однако снижение объёма проданной продукции на 1% частично нейтрализует этот эффект, а влияние товарного и географического микса будет примерно нейтральным.

Ожидается и снижение рентабельности. RBC прогнозирует скорректированную операционную маржу LVMH в 2027 финансовом году на уровне 21.7%, что на 80 базисных пунктов ниже консенсуса. К 2028 году, по их оценке, разрыв увеличится до 120 базисных пунктов.

RBC отмечает, что высокая доля фиксированных расходов в структуре издержек LVMH делает прибыль компании особенно чувствительной к замедлению роста выручки. По оценке брокерской компании, акции LVMH торгуются с мультипликатором 17.5x к прогнозу RBC по EPS на 2027 год.

RBC также ожидает, что результаты LVMH за третий квартал, которые должны быть опубликованы примерно 14 октября, покажут органический рост выручки группы всего на 1%. При этом выручка Fashion & Leather Goods может органически снизиться на 2%.