JPMorgan назвал KLA лучшим выбором в секторе оборудования для производства чипов

JPMorgan повысил прогнозы по рынку оборудования для производства пластин (wafer fab equipment) и назвал KLA Corp. лучшим выбором среди американских производителей оборудования для чипов. Банк особенно высоко оценивает позицию KLA, поскольку в 2027 году структура расходов сместится от чипов памяти в сторону foundry- и logic-направлений.

Аналитик JPMorgan Мио Шиканаи повысил прогноз роста рынка WFE на 2026 год до 31%, что увеличивает объем рынка до $163 млрд. На 2027 год банк прогнозирует рост на 38% и объем в $225 млрд, а на 2028 год — рост на 17% и объем в $263 млрд. В результате среднегодовой темп роста рынка WFE в 2025–2028 годах составит 28%.

Главные причины улучшения прогнозов — чипы памяти DRAM и TSMC. Шиканаи ожидает, что предложение чипов памяти не сможет удовлетворить спрос даже к 2028 году, а загрузка производственных мощностей TSMC новейшего поколения будет оставаться выше 100%.

Рост спроса на ИИ, в свою очередь, подталкивает провайдеров облачных сервисов к увеличению капитальных расходов. Шиканаи считает, что расходы четырех крупнейших американских облачных компаний будут расти в среднем на 58% в год вплоть до 2028 года.

По оценке JPMorgan, акции KLA демонстрируют наиболее привлекательное соотношение риска и потенциальной доходности. Банк указывает на сравнительно слабую динамику акций с начала года, а также на то, что рынок недостаточно учитывает экспозицию KLA на расходы WFE, ориентированные на foundry и logic, в 2027 году.

Акции KLA выросли в этом году примерно на 50%, однако компания отстала от конкурентов — акции Lam Research прибавили около 85%, а Applied Materials — 82%. Эти компании более напрямую выиграли от роста расходов на чипы памяти.

Шиканаи ожидает, что в 2027 году структура расходов WFE сместится от чипов памяти в сторону foundry- и logic-направлений. По его оценке, такое изменение принесет KLA больше выгоды по сравнению с конкурентами.

Дополнительным позитивным фактором для KLA в JPMorgan называют рост капитальных расходов таких клиентов, как Intel. Более высокие бюджеты capex дадут компании возможность превзойти текущие консенсус-прогнозы рынка.