Citi: фондовый рынок Японии сможет восстановиться к концу года

Аналитики Citi предполагают, что фондовый рынок Японии сможет восстановиться к концу 2026 года. По оценке инвестиционного банка, резкие распродажи 6 ноября отразили в ценах акций такой экономический спад, реализации которого сам Citi не особо ожидает.

Как поясняет банк, оправдание текущих цен было бы возможно только в том случае, если бы глобальная и японская экономики вошли в явную рецессию. Одной из возможных предпосылок для этого стало бы сокращение инвестиций в США в направлении искусственного интеллекта и дата-центров.

Что стало причиной падения японских акций?

В начале ноября на фондовом рынке Японии было зафиксировано значительное снижение. В течение месяца индекс Nikkei 225 снизился более чем на 7%.

Обеспокоенность инвесторов была связана как с возможным влиянием промежуточных выборов в США на регулирование сектора искусственного интеллекта и дата-центров, так и с перспективой дальнейшего повышения процентных ставок со стороны центрального банка Японии.

Банк Японии официально объявил о победе в борьбе с дефляцией, что усилило ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики. В результате падение акций вышло за пределы технологического сектора и охватило другие направления рынка. По оценке Citi, это указывает на то, что инвесторы ожидали ухудшения не только у технологических компаний, но и в экономике и корпоративных прибылях в целом.

По оценке Citi, рынок отражает слишком пессимистичный сценарий

По подсчетам Citi, подразумеваемая в ценах закрытия биржи 6 ноября прибыль на акцию (EPS) была примерно на 20% ниже текущего рыночного консенсус-прогноза. Это подразумевало снижение совокупного EPS японских компаний за 2027 финансовый год почти на 30%.

По данным банка, снижение прибыли более чем на 20% или падение более чем на 30% исторически фиксировалось только в периоды рецессии.

Особенно резкими были ожидания в отношении технологического сектора. Согласно показателю MSCI Japan IT, рынок закладывал снижение EPS сектора в 2027 финансовом году более чем на 50% в годовом исчислении. Citi считает эту оценку завышенной.

Технологический сектор составляет лишь около 23% индекса TOPIX. Соответственно, по мнению Citi, даже если прибыль технологических компаний сократится вдвое, снижение EPS всего японского рынка более чем на 30% трудно представить, если другие секторы сохранят стабильность.

Почему Citi ожидает восстановления рынка?

Citi отмечает, что подобные по масштабу пессимистичные ожидания по японским акциям формировались и в прошлом, в том числе во время тарифного шока 2025 года. В таких случаях прогнозы прибыли со стороны аналитиков постепенно снижались, однако заложенные в ценах рынка ожидания улучшались сравнительно быстро, за чем следовало восстановление акций.

Банк не исключает, что фондовый рынок Японии в ближайшее время вновь будет отличаться высокой волатильностью. Тем не менее его основной сценарий остается неизменным: к концу года цены на японские акции начнут восстанавливаться.