UBS: BMW-ის 2028 წლის საოპერაციო მარჟის სამიზნე შესაძლოა 3%-5% იყოს
UBS-ის შეფასებით, გერმანული ავტომწარმოებელი BMW შესაძლოა 2028 წლისთვის ავტომობილების მიმართულების საოპერაციო მოგების (EBIT) მარჟის სამიზნედ 3%-5% დაასახელოს, რაც ბაზრის ამჟამინდელ 5.1%-იან კონსენსუსზე დაბალია. ბანკის აზრით, კომპანიამ ჩინეთში დაკავშირებული სამი მოგების გაფრთხილების შემდეგ საშუალოვადიანი მიზნების მიმართ უფრო ფრთხილი პოზიცია შეიძლება დაიკავოს.
BMW-ის კაპიტალის ბაზრების დღე 29-30 სექტემბერს გაიმართება, ახალი საშუალოვადიანი მიზნების წარდგენა კი 30 სექტემბერს არის მოსალოდნელი.
UBS-ის ანალიტიკოსი პატრიკ ჰუმელი მიიჩნევს, რომ BMW 8%-10%-იან გრძელვადიან საოპერაციო მარჟის სამიზნეს შეინარჩუნებს, თუმცა მისი მიღწევა შესაძლოა 2030 წლამდე გადაიდოს. ამასთან, ბანკის შეფასებით, 2027 წლისთვის ბაზრის მიერ ნავარაუდევი 3.7%-იანი მარჟა ზედმეტად ოპტიმისტურია და მაჩვენებელი შესაძლოა 2%-3%-მდე შემცირდეს.
UBS-ის პროგნოზით, BMW-ის ავტომობილების მიმართულების საოპერაციო მარჟა 2026 წლის მეორე ნახევარში 2%-ზე დაბლა იქნება. ბანკი ვარაუდობს, რომ ძირითადი უარყოფითი ფაქტორები 2027 წელს გამოვლინდება, მაშინ როცა ხარჯების შემცირების ეფექტი მომდევნო ორი წლის განმავლობაში ეტაპობრივად გაიზრდება.
თუ 2026 წლის საოპერაციო მარჟის საწყის მაჩვენებლად 2.5% იქნება აღებული, UBS-ის გათვლებით, ნედლეულის ფასების, ცვეთისა და ამორტიზაციისა და სავალუტო კურსების გავლენა 2028 წლამდე დაახლოებით 1.3 მილიარდი ევროს დამატებით ზეწოლას შექმნის. ამ ზეწოლის დიდი ნაწილი 2027 წელს იქნება კონცენტრირებული. 2028 წელს კი BMW დაახლოებით 700 მილიონი ევროს შეღავათს მიიღებს ჩინურ ერთობლივ საწარმოსთან დაკავშირებული შესყიდვის ფასის განაწილების (PPA) ეფექტის ეტაპობრივი ამოწურვის შედეგად.
UBS-ის შეფასებით, თუ 2026-2028 წლებში გაყიდვების მოცულობა, ფასები და პროდუქციის მიქსი უცვლელი დარჩება, BMW-ს საკუთარი პროგნოზის მისაღწევად ამ პერიოდში დაახლოებით 2.3 მილიარდი ევროს ხარჯების შემცირება დასჭირდება.
კომპანიის მიერ უკვე გამოცხადებული 8,000-მდე სამუშაო ადგილის შემცირება დაახლოებით 1 მილიარდი ევროს წლიურ დანაზოგს შექმნის, რაც UBS-ის საჭირო ხარჯების შემცირების მოცულობის ნახევარზე ნაკლებია.
ბანკი ასევე ელოდება, რომ BMW-ის გლობალური ავტომობილების გაყიდვები 2026-2028 წლებში მთლიანობაში თითქმის უცვლელი დარჩება. ჩინეთში გაყიდვების დამატებითი შემცირებაა შესაძლებელი, თუ სხვა რეგიონებში ზრდას ძირითადად Neue Klasse-ის ახალი მოდელების გამოშვება უზრუნველყოფს.
UBS-ის შეფასებით, BMW-ს წარსულში განსაკუთრებით ჩინეთის ბაზარზე გაყიდვების მოცულობისა და ფასებისა და პროდუქციის მიქსის გაუმჯობესების პერსპექტივა ზედმეტად ოპტიმისტურად ჰქონდა შეფასებული.
ამასთან, ბანკი აქციონერებისთვის უფრო მაღალი ანაზღაურების შესაძლებლობას შეზღუდულად აფასებს. UBS ელოდება, რომ BMW დივიდენდის გადახდის 30%-40%-იან კოეფიციენტს შეინარჩუნებს, ხოლო დარჩენილ თავისუფალ ფულად ნაკადს აქციების გამოსყიდვის პროგრამებისთვის გამოიყენებს.
UBS-ის პროგნოზით, რესტრუქტურიზაციასთან დაკავშირებული 1 მილიარდ ევროზე მეტი ფულადი გადინება 2027-2028 წლებში თავისუფალ ფულად ნაკადზე დამატებით ზეწოლას მოახდენს. ბანკი 2028 წლისთვის დაახლოებით 4 მილიარდ ევროს პროგნოზირებს, მაშინ როცა ბაზრის კონსენსუსი 4.7 მილიარდ ევროს შეადგენს.
ამავე დროს, UBS BMW-ის კაპიტალის ბაზრების დღეს მნიშვნელოვან სტრატეგიულ ცვლილებას არ ელოდება. ბანკის შეფასებით, Neue Klasse-ის პროექტს სტარტზე დადებითი შედეგები აქვს, მათ შორის ჩინეთშიც, ხოლო ახალი აღმასრულებელი დირექტორი მილან ნედელკოვიჩი კომპანიის სამომავლო პრიორიტეტებზე ისაუბრებს.
BMW-ის აქციები 23 სექტემბერს €57.88-ით დაიხურა, რაც კომპანიის საბაზრო კაპიტალიზაციას დაახლოებით €32.4 მილიარდამდე ზრდიდა. UBS BMW-ის აქციებზე „Neutral“ შეფასებას და 12-თვიან €70-იან სამიზნე ფასს ინარჩუნებს.
მიიღე ჩვენი უახლესი საბაზრო ანალიზი და ფინანსური მიმოხილვები პირდაპირ ელფოსტაზე. სპამის გარეშე — მხოლოდ მნიშვნელოვანი.
