Goldman Sachs: ბრაზილიური რეალი არჩევნების შემდეგ შესაძლოა დოლართან 4.50-4.80-ის ფარგლებში გამყარდეს

Goldman Sachs-ის შეფასებით, ბრაზილიური რეალი არჩევნების შემდეგ 4.50-4.80 რეალის ფარგლებში შეიძლება გამყარდეს ერთ დოლართან, თუ ახალი პოლიტიკური გარემო ბაზრისთვის ხელსაყრელად შეფასდება და უფრო მკაცრი ფისკალური პოლიტიკის მოლოდინს გააჩენს. ბანკის შეფასებით, ვალუტის შემდგომი დინამიკა მხოლოდ არჩევნების შედეგზე არ იქნება დამოკიდებული და მნიშვნელოვანი იქნება მთავრობის მიერ არჩევნების შემდეგ გატარებული ფისკალური პოლიტიკა.

ბრაზილიის საპრეზიდენტო არჩევნების პირველ ტურში სენატორმა ფლავიო ბოლსონარომ ხმების 47.1% მიიღო, მოქმედმა პრეზიდენტმა ლუის ინასიო ლულა და სილვამ კი — 45.1%. რადგან ვერც ერთმა კანდიდატმა ხმების 50%-ზე მეტი ვერ მოაგროვა, არჩევნების მეორე ტური 25 ოქტომბერს გაიმართება.

Goldman Sachs-ის მიხედვით, USD/BRL-ის 4.80 ნიშნულამდე შემცირება იმ სცენარს შეესაბამება, რომლის დროსაც 2024 წლის რეალის გაუფასურების შემდეგ დარჩენილი ფისკალური პრემია სრულად გაქრება. ბანკის გრძელვადიანი სამართლიანი ღირებულების მოდელებიც დაახლოებით 4.80-ის კურსზე მიუთითებს.

ბანკი ასევე მიიჩნევს, რომ რეალის კიდევ უფრო გამყარება შესაძლებელია, თუ ახალი ხელისუფლების ფისკალური კონსოლიდაციის მცდელობები ბაზარზე დამატებით დადებით ფისკალურ პრემიას შექმნის და საერთაშორისო ეკონომიკური გარემოც ვალუტისთვის ხელსაყრელი იქნება. თუმცა, Goldman Sachs-ის შეფასებით, ეს უფრო ოპტიმისტური სცენარია.

ამასთან, ბანკის ანალიზში საპირისპირო მიმართულების რისკიც არსებობს. თუ ფისკალური პრემია 2024 წლის ბოლოს დაფიქსირებულ მაღალ დონეებს დაუბრუნდება, დოლარის კურსი რეალის მიმართ შესაძლოა 5.80-მდე გაიზარდოს. სექტემბრის 2024 წლის პრემიის მსგავსი დონე კი დაახლოებით 5.40-ის კურსს შეესაბამება. ეს მაჩვენებლები ბანკის შეფასებით შესაძლო სცენარებია და არა არჩევნების შედეგის პროგნოზი.

Goldman Sachs-ის შეფასებით, არჩევნების პირველი ტურის შედეგებმა ბაზრის მონაწილეებს მნიშვნელოვანი ინფორმაცია მიაწოდა და სავალუტო ბაზარზე მკვეთრი რეაქცია გამოიწვია. ამასთან, ბანკი აღნიშნავს, რომ პირველი ტურის წინ რეალის მოძრაობა წინა საარჩევნო პერიოდებთან შედარებით უფრო შეზღუდულ დიაპაზონში მიმდინარეობდა.

ბანკის ანალიზის მთავარი აქცენტი არჩევნების შედეგზე მეტად შემდგომ ფისკალურ პოლიტიკაზე კეთდება. Goldman Sachs-ის სტრატეგის, ტერეზა ალვეშის, შეფასებით, რეალის სხვადასხვა დონეზე გადასვლას არჩევნების შემდეგ მიღებული პოლიტიკური გადაწყვეტილებები უფრო მეტად განსაზღვრავს, ვიდრე თავად კენჭისყრის შედეგი.

ამრიგად, ბრაზილიის არჩევნების შემდეგ სავალუტო ბაზრისთვის მნიშვნელოვანი იქნება არა მხოლოდ ახალი პოლიტიკური გარემო, არამედ მთავრობის მიერ ფისკალური დისციპლინის, სახელმწიფო ხარჯებისა და ეკონომიკური პოლიტიკის მიმართულებით გადადგმული ნაბიჯებიც.